本文来自朴直证券商榷所于2025年3月30日发布的禀报《保障2024年报事迹综述：DPS肃肃增长，资产欠债双线冲破》，欲了解具体内容，请阅读禀报原文。
许旖珊 S1220523100003
林宇轩 S1220524110001
贾舒雅 (有关东谈主)
中枢不雅点
事迹概览：DPS肃肃增长，资产欠债双线冲破
2024年上市险企净利润增速好于预期，DPS守护肃肃。新华保障（+201.1%）＞中国东谈主寿（+108.9%）＞中国东谈主保（+88.2%）＞中国太保（+64.9%）＞中国吉祥（+47.8%，OPAT+9.1%）＞中国财险（+30.9%）；DPS增速肃肃：新华保障（+197.6%）＞中国东谈主寿（+51.2%）＞中国东谈主保（+15.4%）＞中国财险（+10.4%）＞中国太保（+5.9%）＞中国吉祥（+5.0%）。
寿险：价值同比快速增长，银保渠谈孝顺进步
NBV同比快速增长，25年增长有望接续。东谈主保(+127%)＞新华（+106.8%，24同比23假定）＞太保(+57.7%) ＞吉祥(+28.8%)＞东谈主寿(+24.3%)＞盟国(+18%，固定汇率)，成绩于预定利率下调刺激住户挪储需求，保障居品竞争力进步，预测25年全年NBV增速有望接续。
资产端：股基占比与OCI竖立力度进步，投资收益显明改善
①净投资收益率在利率下行周期仍有压力。A股5家上市险企平均净投资收益率平均3.63%/yoy-0.33pct。②总投资收益率边缘改善： A股5家上市险企平均总投资收益率为5.63%，同比+3.06pct，预测主因3Q24权柄市集出现阶段性契机，公允价值变动损益较前年同时大幅进步。24年上市公司加大OCI账户竖立、股基占比进步，随市集回暖利润朝上弹性弥散。
投资提议：资产端预期改善，估值与握仓仍在历史较低分位，链接推选保障板块
限制25/3/28，4大A股寿险24年平均静态PEV仅0.62倍，处于历史较低分位，下行风险小。激烈推选：1）寿险：资产弹性大、欠债端有望超预期的新华保障；商酌肃肃且事迹有望握续改善的中国吉祥；事迹肃肃增长、商酌质态改善的中国太保；事迹弹性弥散的行业龙头中国东谈主寿；2）财险：激烈推选业务结构握续优化、利润有望改善的中国财险、中国东谈主保；事迹高弹性低估值的众何在线。
风险指示：有用东谈主力复苏缓缓；寿财保单销售不足预期；长端利率大幅波动；权柄市集波动；信用风险暴露。
关联关连露馅：2022年12月21日，朴直证券发布《对于获准变更主要推动及内容抑制东谈主的公告》，说明上述公告，中国吉祥成为朴直证券的内容抑制东谈主。说明《上海证券交往所上市规章》《上海证券交往所上市公司关联交往试验开垦》章程，中国吉蔼然吉祥银行是朴直证券的关联方。
正文如下
以上为禀报部天职容，齐全禀报请观测《保障2024年报事迹综述：DPS肃肃增长，资产欠债双线冲破》。
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朴直证券商榷所
长处助理、金融首席分析师
许旖珊：清华大学金融硕士、中央财经大学本科，全市集最年青新钞票上榜分析师之一，入行第4年新钞票第五名，专注非银金融和资管行业商榷。曾任上海申银万国证券商榷所非银首席、总监。2022年新钞票最好分析师第五名、2022年水晶球最好分析师第五名。
林宇轩：阴私保障。
贾舒雅：阴私保障、银行。上海财经大学保障硕士、上海对外经贸大学本科，3年保障商榷及实习教导，曾任职于保障资管风险贬责岗；对保障居品、渠谈有潜入见地。
张轩铭：阴私金融科技、券商。中国东谈主民大学经济学硕士、南开大学本科萝莉 后入，2年券商商榷及实习教导。
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