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（开端：CSC扣问金属和金属新材料团队）
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▊中枢不雅点 ]article_adlist-->本周海关总署涌现锑行业相差口数据，单论数据而言，锑品出口不足预期而锑矿入口超预期，但本体情况概况并非如斯。
依依网锑矿入口端：近期入口原料主要以下品位为主，高品位矿石的流入量则相对较少。此外，锑矿入口条约签署至本体流入存在1~2月的时滞。现在国表里价差仍大，国际入口原料渠谈受阻，原料端国内锑原料供应弥留的问题依然严峻。
锑品出口端：氧化锑出口并未握续回暖，但我国锑营业存在以其他锑品步地出口的情况，本体出口情况或无法全面反应。
▊行业动态信息 ]article_adlist-->锑：本周钢联2#低铋锑锭报价23.4万元/吨，较上周高潮17.6%；Fastmarkets2#锑锭报价52500-55000好意思元/吨，最廉价较上周高潮500好意思元/吨。本周表里盘锑价持续呈现高潮态势，外盘报价折东谈主民币已超43万元/吨。
锑品出口不足预期&锑矿入口超预期？本体情况概况并非如斯
锑矿入口端：据海关总署，2025年1-2月，中国入口锑精矿永别为4693吨、3354吨，而2024年12月数据为2069吨，单论数据而言，锑精矿入口并未出现预期中的大幅下落态势，本体情况是：（1）据mysteel，近期入口原料主要以下品位为主，高品位矿石的流入量则相对较少。原料端国内锑原料供应弥留的问题依然严峻。（2）锑矿入口条约签署至本体流入存在1~2月的时滞。此外，塔吉克斯坦、缅甸等传统锑原料供给大国出口给我国锑精矿数目光显减少，现在国表里价差仍大，国际入口原料渠谈受阻，逻辑未改，静待3月数据。
锑品出口端：据海关总署，2025年1-2月，中国出口氧化锑永别为1707吨、839吨，而2024年12月数据为1571吨，单论数据而言，氧化锑出口并未握续回暖，主要原因在于：据安泰科，我国锑营业存在以其他锑品步地出口的情况，这些锑品莫得单独海关编码，因此在数据上无法准确统计，本体出口情况或无法全面反应。
钼：阐发钨钼云商，截止21日，3月国内钼铁钢招量超12000吨，需求弘扬快乐依旧。2024年全年国内钼铁钢招量14.66万吨，较2023年增长13.8%，从原材料端充分印证了中国制造业转型升级正不停加快。中国制造业升级带来的材料升级大周期疏导产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮运转，钼需求握续向好，而供给侧频年来较为刚性，握续看好钼价弘扬。
风险分析：
1、巨匠经济大幅度衰败，虚耗断崖式萎缩。天下银行在最新发布的《巨匠经济预测》中臆想2025年和2026年巨匠GDP增速为2.7%。该机构觉得，跟着通胀减弱驰增长闲静，巨匠经济正在通往软着陆的谈路上，但风险仍然存在。西洋经济数据照旧出现下落趋势，若堕入深度衰败对有色金属的虚耗冲击是远大的。
2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制权力钞票价钱。好意思国无法灵验适度通胀，握续加息。好意思联储照旧进行了大幅度的连气儿加息，然而处事类稀零是房钱、工资王人显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。
3、国内新动力板块虚耗增速不足预期，地产板块持续虚耗握续低迷。尽管地产销售端的计谋照旧不同进度放开，然而住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不堪利。若销售握续未有改善，后期地产完满端会濒临失速风险，对国里面分有色金属虚耗不利。
证券扣问论说称号：《1-2月锑相差口数据公布，或与本体情况存在预期差》
对外发布技巧：2025年3月23日
论说发布机构：中信建投证券股份有限公司
本论说分析师：王介超 SAC编号：S1440521110005
邵三才 SAC编号：S1440524070004 ]article_adlist-->免责声明
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